ジェシカ・レッシン、インフォメーション紙記者、全体的な感想をまとめました彼女の会話に基づいて、今週テクノロジー系スタートアップの幹部の間で「私たちは知らないうちに上場してしまったような気がします。」
シリコンバレーはここ数日、最大の悪夢であるバリュエーションの下落に関する無数の見出しのおかげで、長く続いた幸福な昏迷から抜け出しつつある。
なぜバリュエーションの下落がそれほど重要なのでしょうか?企業の価値はシリコンバレーで自慢の権利となります。最も大きな自慢は「ユニコーン」、つまりSnapchatのような価値10億ドル以上の企業に向けられます。これまで、ウーバー、エアビーアンドビー、スクエアなどの大手テクノロジー企業の価値は上昇するばかりだった。
もしその価値が下落すれば、ハイテク企業の「ユニコーン」は本当にユニコーンになることは稀だ。
そのため、フィデリティが次のような著名なテクノロジー新興企業への投資額を削減したとき、雷が落ちたように衝撃を受けました。スナップチャット、Zenefits、Dataminr、およびもっと。
高騰するバリュエーションと不合理な熱狂の時代がいつ終わるのかを長い間疑問に思っていた人々は、これらのレポートにハイテクバブルがついにしぼみつつあるという兆候を見出した。
それは正しいかもしれないし、正しくないかもしれない。しかし、ハイテク企業自体にとっては、より差し迫った差し迫った懸念があることは明らかです。それは、彼らが「非公開」企業であるにもかかわらず、プライバシーが存在しないということです。
シリコンバレーほど民間企業と上場企業の違いにこだわる場所はこの国には他にない。民間企業は財務諸表を公表する必要はありません。収支報告をする必要はありません。彼らは証券取引所で取引される株式を持っていないため、株価が下落している理由を説明する必要がありません。彼らはテクノロジー愛に満ちた、温かく覆われたバブルの世界に住んでいます。
一方、上場企業は地位が高く、不安も多い。企業が証券取引所に初めて株式を上場するとき、つまり新規株式公開、つまり IPO は成人の瞬間です。これは、企業が大リーグでプレーするのに十分な強さを持っていることを示しています。財務諸表を開示しています。これは、厳しい任務を遂行するウォール街への答えです。
公になることは魅力的ですが、安全ではありません。
SnapchatのCEO兼共同創設者であるエヴァン・シュピーゲル氏は、特定の投資家によって評価額を引き下げられている。 クレジット: TechCrunch
それが、今日の数十億ドル規模のスタートアップ企業の多くが成長を続けているにもかかわらず、株式公開という考えにアレルギーを持っているように見える理由の一部です。
民間企業として、ウーバー、エアビーアンドビー、スナップチャットなどの企業は、ウォール氏の追加の監視や気まぐれな気まぐれに耐えることなく、ますます驚くべき評価額でベンチャーキャピタルや投資信託から数十億とは言わないまでも、数億の現金を調達することに成功している。街頭証券取引所。
マターマークのダニエル・モリル最高経営責任者（CEO）は以前、ニューヨーク・タイムズに対し、「もし民間資金から2億ドルを手に入れることができるなら、そう、私のビジネスを理解していない大衆の監視下に自分の会社を置きたくない」と語った。今年は記事スタートアップが非公開状態を長く続けることについて。 「それは私にとって実際に恐ろしいことです。」
この考え方は、マーク・アンドリーセンのような影響力のあるベンチャーキャピタリストによって永続されており、彼らはスタートアップに対し、現在公開市場で取引しないよう警告している。
「もしあなたが若い会社で、資金が十分ではなく、また資金調達が必要になったら、神が本当にあなたを助けてくださいます。彼らはあなたに襲いかかり、基本的にあなたの株を空売りするでしょうから」そして基本的に株価が下落し、再び資金を調達できなくなり、自己破産に陥ることになる」とアンドリーセン氏は述べた。インタビュー今年初めに。 「公開企業が保護されていない状態になるのが、これほど危険な時期はありません。」
その危険な運命をできるだけ長く先送りするために、Uber、Snapchat、Airbnb、Dropbox はすべて、Fidelity や BlackRock などの投資信託から民間資金を調達しました。これは、ハイテク企業と、人々の退職後を支援するためにフィデリティとブラックロックが毎日株価を評価する厳しい公開市場との間に緩衝材を提供した。
ここに見られるウーバーとそのCEOトラビス・カラニックは、民間資金で数十億ドルを調達し、株式公開の必要性を先送りしている。 クレジット: TechCrunch
その見返りに、資産管理者は、これらの非公開テクノロジー企業には、精彩のない株式市場だけに投資するよりも大きな投資収益を得る機会があると考えました。
そしてハイテク企業は、かつてはIPOを通じて株式を一般に売却することによってしか入手できなかった資金にアクセスする機会を捉えた。
フィデリティが支援する新興企業の複数の幹部がここ数週間、評価の変動に関わらず長期投資家であるからこそ同社を気に入っていると語ってくれた。しかし、フィデリティは投資を長期的に保有するかもしれないが、現在は各企業の業績を短期的に評価できるよう支援している。
それはWin-Winのように見えました。一つの小さなことを除いて。
これらの資産管理者は、投資価値を定期的に評価し、誰もが閲覧できる公開書類で開示することを義務付ける主要な法律の対象となります。
したがって、テクノロジー企業は今、真実に直面しなければなりません。監視から逃れる簡単な方法はないのです。上場してウォール街の投資家の監視に直面する必要性を遅らせるのに十分な額の資本を提供した同じミューチュアルファンドは、にもかかわらず、これらの企業をあたかも上場しているかのように監視する必要がある。
Twitterは2年前に株式を公開したが、それ以来、ユーザーの増加が遅れているとしてウォール街から非難されてきた。 クレジット：
スナップチャットを考えてみましょう。その評価はから急上昇しました8億ドル2013年半ばから100億ドルその1年後には、フィデリティが投資した今年初めに160億ドルに達した。これにより、Snapchat は単なるセクスティング ツールではなく、潜在的に巨大で急成長するメディア企業としての信頼性が高まりました。
その後、Fidelity が登場し、第 3 四半期に Snapchat の価値が数か月前より 25% 下がったと決定します。
フィデリティの評価額は福音ではないが、ニューヨーク証券取引所で株価が下落する上場企業と同じように、スナップチャットの価値と短期的な進歩を推測する効果がある。
フィデリティが他の上場メディア企業の価値の下落を理由にSnapchatを値下げしたのではないかと推測する人もいるが、これもまたSnapchat公開市場に悲しみを与えている。収益モデルの停止と再開が原因ではないかと示唆する人もいた。
今年初めに評価額が40億ドルに急上昇したHRスタートアップのゼネフィッツもフィデリティによる値下げの対象となった。ウォール・ストリート・ジャーナルは続けて、レポートを発行するゼネフィットの市場価値は、収益目標を達成できず、スタッフを解雇したことにより下落したと指摘した。それは、株価が下落している上場企業についてジャーナルが書くであろうレポートとまったく同じだ。