ワシントン — 米国経済は、厳しい冬の影響で5年前の景気後退のどん底以来最大の縮小を引き起こし、1-3月期に年率2.9％という急成長を遂げた。しかし、この後退は一時的なものであると広く考えられており、春以来成長は堅調に回復している。
水曜日に政府が報告した第1四半期のマイナス成長は、1カ月前に予想していた年間1%トン減よりもさらに深刻だった。下方修正の多くは医療費の予想外の急激な減少を反映したものである。もう一つの要因は、貿易赤字が当初の予想よりも大きかったことだ。
[slug="us-jobs-report-recession" も参照]
このような急激な経済低迷は通常、再び景気後退への懸念を呼び起こすが、アナリストらは、冬の嵐が工場を閉鎖し、輸送を混乱させ、米国人をショッピングモールや自動車販売店から遠ざけたことによる一時的な結果だとみている。今四半期の成長率は年率3.5％以上という堅調な成長に達すると多くの人が予想している。
ＢＭＯキャピタル・マーケッツのシニアエコノミスト、サル・グアティエリ氏は「今年のスタートは最悪だったが、米経済は景気後退には程遠い」と述べた。
グアティエリ氏は、今四半期の成長率は年率3.8％に回復しており、今年下半期には平均3％の堅調な成長率が見込まれると考えている。
他のアナリストは、企業の在庫補充ペースの低下や企業の設備購入の削減など、いくつかの一時的な要因が前四半期の経済を減速させたと指摘した。また、貿易赤字の拡大により成長率が1.5％ポイント低下した。住宅建設は低迷した。
アナリストらは、こうしたマイナス要因が今四半期にはプラスに転じる可能性が高いと述べた。雇用市場の改善により経済は追い風を受けており、過去４カ月間で毎月２０万人以上の雇用が増加した。
ＰＮＣフィナンシャルのシニアエコノミスト、ガス・ファウチャー氏は「第１・四半期は天候、企業在庫、貿易による一時的な打撃を受けた」と述べた。 「今年残りの状況はかなり良くなりそうだ。雇用の増加により家計の支出が増加しており、株価や住宅価格の上昇も追い風となっている。」
株式投資家は前四半期の経済活動の急落にも動じていないようだ。ダウ工業株30種平均は午後遅くの取引で約30ポイント上昇した。
国内総生産（GDP）で測定した前四半期の年率2.9％減に続き、第4四半期は2.6％増となった。これは、大不況の真っただ中の２００９年第１四半期に経済が年率５．４％で縮小して以来、最も弱い伸びとなった。
水曜日の全体的な活動の下方修正のうち3分の2は医療支出の低迷を反映している。政府の試算によると、第1四半期の医療支出は1％の伸びではなく、実際には年率0.2％で減少した。四半期としての医療支出の減少は２０１１年以来初めて。
アナリストらは、新医療法が第１・四半期の支出を押し上げることについて政府が楽観的すぎると指摘した。厳しい冬のせいで、予定の手術や医師の診察が遅れた人もいるだろう。アナリストらは、健康保険に加入した人々がその保険を使い始めると、医療支出が回復すると予測した。
アナリストの大半は、今年下半期も経済が年率３％程度の健全な成長を続けると予想している。
個人消費、製造業、企業投資に関する報告書は堅調な回復を示している。水曜日の報告書によると、軍需品を除く高額工業品と企業投資の代用となる中核的資本財の受注が5月に大幅に増加した。
アナリストらは、堅調な雇用、製造業の成長、自動車販売の急増が経済の好調に寄与していると指摘している。住宅回復の停滞が懸念されている。しかし、そこでさえ、住宅販売と建設に関する最近のデータは心強いものとなっている。
キャピタル・エコノミクスのシニア米国エコノミスト、ポール・デールズ氏は「第１・四半期の国内総生産（ＧＤＰ）の大幅な縮小は、米国が根本的な景気減速に見舞われていることを示すものではない」と述べた。
今年下半期の年間成長率が約3%に達するというエコノミストの予想が正しければ、この水準を下回る経済回復の最初の5年間の年率2%ペースからは大幅な改善となるだろう。
ムーディーズ・アナリティクスの首席エコノミスト、マーク・ザンディ氏は「今年の下半期は２０１４年よりもはるかに良くなり、２０１５年は２０１４年よりもずっと良くなるはずだ」と述べた。
ザンディ氏は、2015年の成長率は3.5％から4％になると予想していると述べた。同氏が正しければ、2004年の経済成長率3.8％以来最も好調な年となるだろう。
ザンディ氏は「過去の景気回復では、常に非常に力強い成長を遂げた年があった」と述べた。待望されていた賃金上昇率の改善に助けられ、「2015年にはそれが達成できると思う」。
もちろん、楽観的な予測はバラ色すぎることが判明する可能性があります。アナリストらは予想に対するリスク、主にイラク危機の悪化を踏まえ、中東の緊張が原油価格の高騰を引き起こす可能性があるとみている。
