アマゾンが発表したときエーロを獲得する契約のメーカーです。画期的なWiFi システムというと、典型的なシリコンバレーのサクセスストーリーのように聞こえました。有望な新興企業がその土地で最大の入札者に買収され、全員が現金で転がり回ります。しかし、それはこの話ではありません。この物語は、投資家が数千万ドルを失い、数十人の従業員が意味のない株を残したというものです。
Mashableが閲覧した機密文書によると、アマゾンEeroを9700万ドルで買収した。エーロ幹部たちは数百万ドルのボーナスと8桁の昇給を持ち帰った。しかし、他の全員はそれほどうまくいきませんでした。投資家は大きな打撃を受け、アマゾンの買収によりイーロ株は無価値になった。1株当たり0.03ドルと、2017年7月の普通株高値3.54ドルから下落した。通常、従業員が株を行使するには約3ドルのコストがかかり、実際に損失を被ることになる。彼らが現金を出そうとした場合。
これらのオプションを行使しないことを選択した元および現在の Eero 従業員は、現在手ぶらになっています。そして、会社に経済的信頼を投資してオプションを行使した人たちは、損失を被った。
一方、アマゾンのスマートホーム制覇戦争を支援するために残留するイーロ幹部らは約３０００万ドルを手に入れることになる。
Eero の Amazon への売却をめぐる状況は、いかに極めて重大な問題であるかを物語っています。難しいそれはスマートホーム市場で競争することです。ハードウェアの作成には時間がかかり、 お金、通常、ハイテク大手のポケットにあるような種類のお金です。製品分野で勝ちたければ、巨人の側にいたい。そしてそれでも、あなたの勝ちは依然として負けである可能性があります。
大きな期待
設立当初、Eero はシリコンバレー向けの条件をすべて満たしていました。つまり、「破壊的な」製品、スタンフォード大学出身の気の合う共同創設者、起源の物語それはアパートから始まった、そして大きな約束同社のワイヤレス メッシュ ルーター システムが最先端のテクノロジーで家庭用 WiFi をどのように再発明するかについて説明します。洗練されたミニマルなデザインもありました。
2016 年に Eero のシステムが店頭に並びました。査読者、Mashableを含む、パフォーマンスとパッケージングに満足しました。製品の発売が成功してから 3 か月後、評価額は2億7,700万ドル以上。
Eero の主な製品は「メッシュ ワイヤレス ルーター」で、家全体にインターネット アクセスを配信する方法を変え、より高速でより一貫した通信範囲を実現します。メッシュ WiFi システムは、1 台の中央モデムとルーターの組み合わせの代わりに、家中に配置された複数のデバイス間で通信するため、より多くの物理的障壁を通過して最速の WiFi 信号が到達できるようになります。 Eero のインストールとセットアップは簡単で、無愛想なケーブルマンは必要ありません。システムはスマートフォン上のアプリで管理されます。
Eero のホーム WiFi システム。 クレジット: ERO
Eero は最初に WiFi をメッシュ化したかもしれませんが、競争は急速に進みました。翌年には、Luma や NetGear を含む複数の企業が同様の製品を発売しました。
Eero の元従業員によると、最大の課題は Google からのものでした。テクノロジー巨人は独自のメッシュネットワークを立ち上げ、 Google Wi-Fi、2016年末にわずか299ドルで。当時、Eero は 500 ドルで販売されていました。
同社は一歩先を行き、多様化を図ろうとした――特にスマート ホーム セキュリティ システムの Hive で注目を集めたが――その後、Google が爆弾を投下した。それは、Nest Secure と呼ばれる同様の製品だった。その直後、エーロはハイブを放棄し、倦怠感と混乱の時期が続いた。
「彼らが（ハイブを）殺した日は、会社が変わった日だった」と元従業員は語った。
Eero の従業員が休暇から戻った後、従業員の 20% が削減されました。次に大規模な消耗が起こった。元従業員はそれを「絶望的な恐怖」の時期だったと語った。士気は非常に低下していたので、人事部はグループメールを無効にし、従業員が退職を伝える別れのメールを送信することを禁止した。
その後、本当に大きなニュースが飛び込んできました。
上に進みますか？
2月11日、EeroはAmazonが同社を買収したことを一般に発表した。取引の詳細に関する噂はすぐに広まった。しかし、イーロもアマゾンも価格を明らかにしていないことに従業員が気づくと、興奮は消え去った。書類が届き始めると、その不快感は怒りに変わった。
ある元従業員は「発表があったときは本当に驚いた。すぐにこれはまずいことだとわかった」と語った。 「価格を発表しないのは良くないことだ。私が知らなかったのは、それが実際にどれほど悪いのかということだった。」
従業員はニュース報道やソーシャルメディアから、この取引が自分たちにとって何を意味するのかを推測しようとした。株価が流出したとき、一部の元従業員は最初からオプションを行使しなかったことに安堵のため息をついた。価値のない在庫と失望を抱えた人もいた。
2月15日付のこの書簡では、従業員にEero株をどうするかを決定するための4日間が与えられていた。締め切り当日またはそれ以降に手紙を受け取った人もいた。
これは、ほとんどの元従業員が Eero から受け取る最後の連絡になります。しかし、株式を購入または行使することを選択した人々は、Amazon や Eero の輝かしい発表とは異なるストーリーを伝える買収条件を含む、「電話帳サイズの」緻密な財務情報のパケットを受け取りました。
「この文書を受け取るまで、私はこの状況についてそれほど塩辛く感じていませんでした」と元従業員は語った。 「役員たちの報酬を恨むわけではないが、会社を信じて私財を投じた従業員を台無しにしないためには、もう少し額を減らすことができたのではないかと思う。」
マッシュ可能な光の速度
まず、文書（Mashableが金融専門家とともにレビューしたもの）は、CEO兼共同創設者のニック・ウィーバー氏による株価についての繰り返しの説明で始まる。
「残念ながら、この取引は私たち全員が期待していた経済的利益をもたらさないでしょう」とウィーバー氏は序文で書いている。
最終的な売却価格は9700万ドルだったことが明らかになった。クランチベースEero がベンチャーキャピタルから 9,000 万ドルを受け取ったと報告しています (ウォール・ストリート・ジャーナルその数字を1億ドルとします）。 VC 情報の非常に正確な情報源である PitchBook は、2017 年 12 月からの最終的なシリーズ D 資金調達ラウンド 4,000 万ドルにより、その数字は 1 億 3,800 万ドルに達したと主張しました。エーロ氏はコメントを拒否し、代わりに次のように指摘した。 3 月 12 日のブログ投稿販売を確認しています。
Eero が追加で設定した 1,000 万ドルの負債枠により、同社に投入された資金の総額は 1 億 4,800 万ドルとなり、これは Amazon の販売価格の 150% となります。
「これはまずいとすぐに分かりました。」
「それが素晴らしいエグジットであったかどうかを判断できる明白な方法の 1 つは、エグジット評価額がスタートアップに投資された資本額よりも低いかどうかです」と、Avid Park Ventures のパートナーであり、カリフォルニア大学バークレー校の講師であるロブ・チャンドラ氏は述べています。ハースビジネススクールが解説。 「したがって、それは素晴らしい出口ではありません。」
それでも、9,700万ドルという金額は、くしゃみするほどの金額ではない。一見すると、同社は残りの従業員にアマゾンでの仕事を提供しながら、投資家に投資額に近いものを提供したように見える。
しかしそうではありません。財務書類が伝えるストーリーは、投資家にとって、そして従業員にとっても、状況は見た目よりもさらに悪かったことを示しています。
文書には、取引コストと負債を差し引くと、実際の価格は5,460万ドル近くになると記載されている。これは、Eero が負っている約 4,000 万ドルの負債を Amazon が負担していることを意味します。元従業員らは、イーロ社が実際に製品を製造するために企業から融資を受けたと述べているため、負債はハードウェアの製造コストによるものだと考えている。 UCLAアンダーソン経営大学院の教授であり、自身も経験豊富な投資家であり起業家でもあるジェフ・シャインロック氏も、おそらくそうなるだろうと同意した。
「これが物語っているのは、エーロが資金繰りに困っていたということだ」とシャインロック氏は語った。 「この資金の多くは借金の返済に当てられます。彼らは困難に直面しており、おそらく追加の資金を調達することができなかったので、出口を探さなければなりませんでした。」
これにより、従業員と投資家に約 5,400 万ドルが残りました。買収書類に記載されている株価、各資金調達ラウンドでの調達額、各VCがこれらのラウンドで受け取った株式の量を見ることで、投資家の損失をよく知ることができます。最終的には、「後入れ先出し」の哲学により、クアルコム率いる Eero のシリーズ D 投資家は投資額の 84% を回収することになります。シードラウンドとシリーズACの投資家は全員、1ドルあたり31セントを取り戻すことになる。
しかし、エーロに関わった人全員が負けたわけではありません。
Amazon は、Eero の主要幹部向けに「経営陣および従業員維持計画」を作成しました。この計画の一環として、文書には、投資家にとってより大きな損失を意味するとしても、「実際の対価」（取引価格5,400万ドル）の10パーセントを役員賞与や昇給に割り当てると記載されている。
その資金の大部分を10人の幹部が得ている。共同創設者のニック・ウィーバー氏、ナサニエル・ハーディソン氏、ティモシー・A・シャリッチ氏（通称エイモス）の3名と、その他の同社幹部および関連会社は、合計で最大370万ドルの現金を「取引ボーナス」として受け取ることになる。
幹部10人はまた、昇給額2900万ドルから2300万ドル、定着率3年間のボーナス（総額3260万ドルの可能性あり）を受け取ることになる。これらはすべて、Amazon が明らかに Eero チームを継続して製品を構築するためのコアと見なしているための金銭的インセンティブです。
Amazonの広報担当者は、同社がEeroを買収した理由を尋ねられた際、Mashableに「Eeroは顧客中心の創意に富んだチームであり、自宅のテクノロジーを効果的に機能させる優れたWiFiソリューションを迅速に開発した」と語った。
それでも、元従業員らは、幹部らにこれほど多額の現金やボーナスが支給されていなければ、株主にもっと多くのお金があったのではないかと考えている。
経営陣は最大3,200万ドルの買収ボーナスを受け取る可能性がある。 クレジット: ボブ・アル・グリーン / Mashable
Avid Park Venturesのパートナーであるロブ・チャンドラ氏は、「彼らは過去の貢献に対して同社をあまり評価していない」と語った。 「彼らは、それが将来何をするかという観点から、それをより高く評価しています。」
アマゾンは質問に対し、イーロの「両方」を評価していると答えた。
(ハード)ウェア
Eero の将来の鍵は、失敗の原因となったものでもあります。
多くのアウトレット、マッシャブルを含む、AmazonによるEeroの買収は、家庭内での支配力を高めたいというテクノロジー巨人の計画と願望にすべて関係していると推測しました。 Eero が 3 月 12 日にこの契約を発表したとき、Alexa と Eero デバイス間の通信の増加について言及しました。ある元従業員は、これはエーロ社が2018年にすでに話し合っていたことだったが、当時は現実的に意味がなかったと語った。
世界のグーグルとアマゾンは「市場を買収するための資金、規模、構造」を持っているとシャインロック氏は語った。 「（イーロのような）単なる単一市場企業であれば、巨大企業と競争するのは非常に困難です。」
ハードウェアのスタートアップには多額の資金が必要であり、技術の進歩によって製品が普及する前に時代遅れになってしまう可能性があります。 400 社のハードウェア スタートアップのほぼすべて (97%) が追跡されています。CB Insights の 2017 年レポート企業は死ぬか「ゾンビ」になり、VCの資金でしばらくは生き残るが、最終的には立ち消えになる。
「正しく行えば、競争力のある差別化を備えた非常に価値のあるハードウェア企業を構築する道が開かれます。これを達成した企業は大規模な勝利を収め、上場を目指すことができます」とEclipse Venturesのパートナー、セス・ウィンターロス氏は語った。 「しかし、スタートアップ企業にとって今、国内は大変です。市場は非常に細分化されており、多くのノイズが存在し、国内の消費者を「所有」しようとしている巨大テクノロジー企業と競争しているのです。」
アマゾンの存在が小規模ハードウェア企業の生活を困難にしているとアマゾンは考えているかとの質問に対し、広報担当者は代わりに、同社の投資が「あらゆる規模の開発者やデバイスメーカーの製品開発」にどのように役立つかに焦点を当てた。
家庭用ハードウェア技術における成功のハードルは信じられないほど高いですが、到達することは可能です。ヴィンターロート氏によると、ペロトンはその顕著な例だという。このインドア バイク メーカーは、単独で利益を上げながら成長できる、便利で魅力的な製品を開発しました。その一方で、潤沢な資金を持ったスーパープレーヤーがひしめき合う過密なハードウェア市場の手にかかって、多くのプレーヤーが倒れてしまった。覚えて灯台?どうでしょうかのために?
「買われるか死ぬかのどちらかだ。」
ウィンターロス氏は、国内におけるGoogleとAmazonの覇権争いも大きなチャンスを生み出していると指摘する。 Alexa、Siri、Google アシスタント、およびそれらのすべての物理的反復の間には、明らかに優勢なスマート ホーム システムはありません。しかし、それはまた、これらの大きなプレーヤーが競争に必死になることでもあります。ホーム デバイスは、顧客がショッピング、視聴、インターネットの使用などの生活をすべてデバイスの会社を通じて行えるようにするマーケティング戦略の一部です。したがって、Eero の元従業員が指摘したように、彼らはこれらの製品を新興企業が販売できるよりもはるかに安く販売するつもりです。
「市販されている製品よりも一桁優れた製品を持っていなければ、大企業のマーケティング範囲や市場開拓戦略にかき消されてしまいます」とウィンターロス氏は言う。 「中小企業にとって、これは乗り越えるのが非常に高い壁です。」
これらの企業と実際に競争するには、製品自体が消費者にとって即座に価値があるように見え、適切なタイミングで市場に投入され、完璧に実行され、サブスクリプション サービスやソフトウェア サービスへのパイプ役になれる必要があります。 Eero を含むほとんどの企業にとって、これは到達するにはハードルが高すぎます。
「ハードウェアは負ける賭けだというコンセンサスが広まりつつあると思う。特に、偉い人たちに弱みを握られているときにはなおさらだ」と元従業員は語った。 「ハードウェアに勝ち目はない。買収されるか、死ぬかのどちらかだ。」